思索技術IPO“閃退”：手握現(xiàn)金近億，還要6000萬募資補流？|IPO觀察
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編輯 : 大寶
發(fā)布 : 03-05
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首輪問詢發(fā)出僅4天，東莞市思索技術股份有限公司（下稱“思索技術”）就“閃電”撤回了IPO申請，這背后究竟是何原因？去年12月28日，思索技術的IPO申請材料獲得受理，擬沖刺創(chuàng)業(yè)板，這也是自去年下半年IPO收緊以來，創(chuàng)業(yè)板總共受理的8家企業(yè)中的1家。今年1月22月，思索技術收到首輪問詢，而就在4天之后，思索技術和保薦人五礦證券就申請撤單，從受理到撤單僅僅29天，創(chuàng)紀錄！對此，第一財經(jīng)通過該公司在招股書中留下的負責信息披露和投資者關系部門的聯(lián)系方式致電，一位工作人員表示，其暫無法回應。招股書顯示，此次IPO，思索技術擬募集資金4.6億元，其中3.47億元用于思索高端連接器制造項目、5256.58萬元用于研發(fā)中心建設項目、6000萬元用于補充流動資金。不過，有多處現(xiàn)實數(shù)據(jù)與募投初衷相矛盾，比如在產(chǎn)能利用率、存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)走低的情況下，繼續(xù)提升產(chǎn)能是否真的有必要？手握現(xiàn)金近億的情況下，6000萬元用于補充流動資金又是否有必要？80后兄妹實控97.01%的股份招股書顯示：思索技術主要從事連接器及其組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品具體主要應用在汽車車燈、家居家電、電源電機、儲能電池及光伏等領域。 按應用領域，思索技術的產(chǎn)品可以分為汽車連接器、消費電子連接器、工業(yè)控制連接器和新能源連接器。其中，汽車連接器的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例超過6成。2008年12月，黎大飛、趙文華以股東身份設立了思索技術。不過，二人僅受董坤委托，代為出資，資金來源由董坤提供。當時，董坤認為，在公司成立初期，其以股東身份拜訪客戶不利于業(yè)務開拓，為此找到了表弟黎大飛、同學趙文華，基于親友之間的相互信任，代持股權。2013年、2017年，上述代持關系分別解除。截至招股說明書簽署日，思索技術的股東僅有8位，之間或親朋好友、或是公司下屬，無外部股東。其中，董坤直接持股64.38%，為控股股東，董芬直接持股16.57% ，思想合伙、思新合伙、思眾合伙為員工持股平臺，董坤、董芬兩人為兄妹，兩人直接及間接合計控制公司97.01%的股份，董坤任董事長兼總經(jīng)理，董芬任董事。從業(yè)績來看，報告期內(nèi)（2020年至2023年6月，下同），思索技術營業(yè)收入分別為1.92億元、2.38億元、3.10億元、1.55億元，歸屬凈利潤分別為4427.71萬元、4553.28萬元、7588.75萬元、3281.80萬元。主營業(yè)務毛利率分別為46.82%、45.07%、50.17%和50.02%，綜合毛利率分別為44.83%、43.55%、47.47%和 44.91%，相對來說，該公司的毛利率高于大多數(shù)同行業(yè)可比上市公司，與A股連接器上市公司維峰電子旗鼓相當。前子公司變身第二大供應商在2021年2月，思索技術曾并購過東莞市宇熙精密連接器有限公司（下稱“宇熙精密”），宇熙精密的股東方以宇熙精密100%股權對思索技術增資，取得思索技術15%股權。宇熙精密主要從事電子連接器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，與思索技術處于同一行業(yè)。不過，招股書顯示，在此次并購以后，思索技術發(fā)現(xiàn)宇熙精密原股東的初衷僅是跟隨思索有限上市，對母子公司之間的控制并無清晰概念，一直認為宇熙精密仍應由其獨立經(jīng)營管理，因此思索有限一直未能控制宇熙精密。為盡快消除不利后果，經(jīng)雙方協(xié)商一致，宇熙精密原股東又于當年的9月份通過減資的形式退出了思索技術，還原了思索技術并購宇熙精密之前雙方的狀態(tài)。然而退出之后，招股書顯示：從2021年開始，宇熙精密就進入了前三大供應商序列，2023年上半年向其采購金額為776.69萬元，占采購總額9.68%，為第二大供應商。募投項目的必要性招股書顯示，此次IPO，思索技術擬募集資金4.6億元，其中3.47億元用于思索高端連接器制造項目、5256.58萬元用于研發(fā)中心建設項目、6000萬元用于補充流動資金。對于思索高端連接器智造項目，思索技術稱，其將提升公司現(xiàn)有生產(chǎn)制造能力，擴大生產(chǎn)基地面積，新增生產(chǎn)設備，從而提高連接器產(chǎn)品的訂單承接能力和服務能力，以適應公司當前業(yè)務規(guī)模的擴張。不過，值得注意的是，以該公司現(xiàn)有情況來看，其產(chǎn)能尚未突破飽和，甚至部分環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率還在逐年走低，繼續(xù)提升產(chǎn)能是否真的有必要？思索技術的Wafer連接器、線束連接器等成套產(chǎn)品需要經(jīng)過沖壓、注塑和組裝等環(huán)節(jié)。招股書中，思索技術并未公布組裝程序的產(chǎn)能利用率，僅表示部分組裝機滿負荷生產(chǎn)，部分組裝機使用率較低。而沖壓設備的產(chǎn)能利用率在逐年下滑，報告期內(nèi)分別為112.78%、120.83%、80.21%和66.07%，其中，2022、2023年上半年下降明顯。對此，思索技術解釋，是由于該兩個報告期內(nèi)，公司增加了沖壓設備，擴充了沖壓部門員工人數(shù)，增加了生產(chǎn)排班。另外，注塑設備的產(chǎn)能利用率在2022年達到101.76%之后，2023年上半年也下滑至92.88%。而且，思索技術的存貨周轉(zhuǎn)率也在持續(xù)下降中，報告期內(nèi)，其存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.19次/年、5.05次/年、4.39次/年和4.14次/年，呈下降趨勢。同時，在募資資金中，思索技術擬以6000萬元用于補充流動資金。思索技術稱，隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴張，日常營運資金的占用壓力增加，補充流動資金可以有效緩解該情況。同時，補充流動資金可以降低資產(chǎn)負債率，提升公司流動比率、速動比率，優(yōu)化公司的財務結構，提高公司綜合競爭能力。不過，從招股書來看，該公司似乎并不缺乏流動資金。招股書顯示：思索技術在2020年至2022年之間，一直有2000萬元至3000萬元左右的交易性金融資產(chǎn)用于購買理財產(chǎn)品或結構性存款。直到2023年6月末，理財產(chǎn)品到期贖回后才未再繼續(xù)購買。截至2023年6月末，思索技術賬上的貨幣資金已經(jīng)達到了9655萬元，且主要為銀行存款，手握大量現(xiàn)金的同時，思索技術還于2022年進行了一次現(xiàn)金分紅，分紅金額819萬元。況且，思索技術的資產(chǎn)負債率常年維持在20%左右，這已經(jīng)是非常保守的比率，降無可降，甚至思索技術在招股書中也自稱，資產(chǎn)負債率保持在較低水平，償債能力良好。
